1h17业绩稳步增长

上半年净利润5.3 亿元，证券增长同比增速98%，时报上半符合业绩预告(同比增速85%-105%);扣非净利润3.2 亿，年业同比增速20%，绩高健非经常性损益主要来自1)处置盈德气体股权(1.9 亿)及2)收购北京良业导致公允价值重估增值(0.5 亿)。现金

环保业务毛利率基本稳定

公司上半年综合毛利率同比上升1.7 个百分点至27.2%，流稳主要是证券增长公司新并表高毛利良业环境所致，市政工程和水环境解决方案毛利均有微降。时报上半土建工程业务利润率继续降低：久安上半年贡献利润1.4 亿，年业净利率7%(2016全年净利率9%)。绩高健新增照明节能业务，现金并表良业环境贡献利润0.4 亿。流稳

订单充沛保增长

上半年新增工程类订单112 亿(1H16 新增订单27 亿，证券增长2016 全年新增订单140 亿)，时报上半期末在手订单102 亿;新增运营类订单147 亿(1H16 新增订单66 亿，年业2016 全年新增订单196 亿)，期末未确认263 亿。订单充沛保增长：全年目标超400 亿(PPP 口径)，上半年已完成200 亿(2016 年195 亿)，看好下半年PPP 加速落地。

资金回笼能力卓越

应收账款较年初略降6%至40 亿元，经营性现金流出净额7 亿元(去年同期流出9.6 亿元)提升显着，均显示了公司卓越的资金管理能力。投资现金流出44 亿(去年流出17 亿)，主要系收购良业环境和定州危废，同时并表运营类项目投资增加(特许经营权129 亿，较年初增加30%)。公司负债率较年初下滑0.5 个百分点至48%。其他应收款增加53%至8.7 亿元(主要系投标保证金)，新项目储备丰富，下半年新项目确认可期。

看好公司发展，维持“买入”评级

公司 MBR+DF 膜构筑技术壁垒，订单充足，积极并购完善产业布局，外延+内生看好公司后续发展。维持盈利预测，预计 2017~2019 年 EPS0.78/1.08/1.30 元/股，当前股价对应2017~2019 年 PE 为 22/16/14 倍。维持目标价 23-25 元(对应 2017 年 30-32 倍目标 PE)，维持“买入”评级。

• ·Shams：NBA将严查摆烂现象 或修订选秀抽签规则
• ·炉石传说奥丁战卡组深暗领域 炉石传说奥丁战卡组代码2024
• ·三万现金扔垃圾桶厂家从这个聚宝盆看出人的心态
• ·《胡闹加油站》PC版下载 Steam正版分流下载
• ·温网四天王仅剩费德勒晋级四强 费德勒温网夺冠头牌
• ·第四批中欧班列全程时刻表发布 新增7条线路
• ·擦亮城市文明底色 共建美丽宜居家园
• ·这城有良田当赛季全热门僚属坐骑最佳适配
• ·知情人士：OpenAI考虑在ChatGPT内植入广告
• ·炉石传说深暗领域版本第一天卡组推荐 炉石传说深暗领域新版本初期强力卡组推荐
• ·网警斩断“脚本黄牛”链条 打击非法抢票软件
• ·Lịch thi đấu bóng đá hôm nay 22/12
• ·湖北马术主力队员于程昊：马术让我坚韧善良 未来选择回馈母校武汉商学院
• ·三万现金扔垃圾桶厂家从这个聚宝盆看出人的心态
• ·智能化、新模式——浙江联运完美亮相西部第二届（成都）环卫博览会
• ·太原市腾立达机械设备有限公司